2020年(nian)07月15日(ri) 08:53 來源：人民日(ri)報海外版
曾經“穩賺不賠”的銀行理財產品近來出現浮虧——
理性看待銀行理財“不保本”
在中國郵(you)政儲蓄銀行北(bei)京金臺里支行，前來咨詢和辦理銀行理財等業務的(de)顧(gu)客不(bu)少。圖為柜員(yuan)正在為顧(gu)客辦理業務。
本報(bao)記(ji)者(zhe) 孔德晨(chen)攝
凈值(zhi)跌破1元(yuan)、300多款銀行(xing)(xing)理財產品出(chu)現虧損，從前“旱澇保收”的(de)銀行(xing)(xing)理財也開始(shi)不保本了(le)(le)！最近數(shu)據(ju)顯示，截至6月28日，共(gong)有(you)391只(zhi)理財產品凈值(zhi)跌破面(mian)值(zhi)1元(yuan)，虧損幅(fu)度最大的(de)達到(dao)了(le)(le)40%。曾經“穩賺不賠(pei)”的(de)銀行(xing)(xing)理財產品如(ru)今不保本，引發許(xu)多投資者關注。銀行(xing)(xing)理財不保本背后的(de)影響(xiang)因素有(you)哪些？《資管(guan)新規》出(chu)臺已兩(liang)年，銀行(xing)(xing)理財的(de)凈值(zhi)化轉型進展(zhan)如(ru)何？銀行(xing)(xing)與投資者該如(ru)何應(ying)對？
對短期浮虧不必太擔心
收(shou)益(yi)率跌(die)至-4.42%，凈值降(jiang)到0.9997，近日，招行(xing)(xing)(xing)一款“季(ji)季(ji)開1號(hao)”產(chan)品(pin)將銀(yin)行(xing)(xing)(xing)理(li)(li)財(cai)頂(ding)上了(le)“熱搜”，成了(le)投(tou)資界(jie)的(de)(de)(de)標(biao)(biao)志性(xing)事件。“我(wo)(wo)雖然(ran)沒有(you)買招行(xing)(xing)(xing)的(de)(de)(de)這(zhe)個‘季(ji)季(ji)開1號(hao)’，但(dan)我(wo)(wo)買了(le)交(jiao)通銀(yin)行(xing)(xing)(xing)、光大銀(yin)行(xing)(xing)(xing)等其他銀(yin)行(xing)(xing)(xing)的(de)(de)(de)理(li)(li)財(cai)產(chan)品(pin)，前兩天看收(shou)益(yi)率比剛買的(de)(de)(de)時候降(jiang)低了(le)不(bu)(bu)少。”在北京工作的(de)(de)(de)姜(jiang)女(nv)(nv)士對記者說，由于(yu)投(tou)資專業知識不(bu)(bu)足(zu)，且(qie)個人(ren)較注(zhu)重資金的(de)(de)(de)安全，她(ta)這(zhe)幾年(nian)(nian)一直(zhi)都是用(yong)閑錢購買不(bu)(bu)同銀(yin)行(xing)(xing)(xing)的(de)(de)(de)不(bu)(bu)同理(li)(li)財(cai)產(chan)品(pin)。“最(zui)早買理(li)(li)財(cai)是在3年(nian)(nian)前，當時銀(yin)行(xing)(xing)(xing)給的(de)(de)(de)承(cheng)諾就(jiu)是保本，收(shou)益(yi)穩定。”姜(jiang)女(nv)(nv)士說，“我(wo)(wo)最(zui)近發現，銀(yin)行(xing)(xing)(xing)的(de)(de)(de)APP上會給理(li)(li)財(cai)產(chan)品(pin)專門標(biao)(biao)注(zhu)不(bu)(bu)保本的(de)(de)(de)提示(shi)，今年(nian)(nian)受疫情影(ying)響，收(shou)益(yi)率降(jiang)低我(wo)(wo)覺得也是可(ke)以(yi)理(li)(li)解(jie)的(de)(de)(de)。”
數(shu)據(ju)顯示(shi)，截至(zhi)6月(yue)28日，共有391只理(li)(li)財產(chan)(chan)(chan)品(pin)(pin)凈值跌破(po)面值1元，其中(zhong)不(bu)(bu)乏R2級中(zhong)低(di)風險產(chan)(chan)(chan)品(pin)(pin)，虧(kui)(kui)損(sun)幅度最大的(de)達到了40%。記者(zhe)梳(shu)理(li)(li)發現(xian)(xian)，在(zai)(zai)出現(xian)(xian)虧(kui)(kui)損(sun)的(de)391只理(li)(li)財產(chan)(chan)(chan)品(pin)(pin)中(zhong)，虧(kui)(kui)損(sun)幅度較大的(de)理(li)(li)財產(chan)(chan)(chan)品(pin)(pin)多為(wei)權益類(lei)產(chan)(chan)(chan)品(pin)(pin)，占(zhan)比(bi)在(zai)(zai)10%以內，投資(zi)(zi)標的(de)為(wei)股票、全球存托憑證等產(chan)(chan)(chan)品(pin)(pin)；另有346只是固(gu)(gu)定收益類(lei)理(li)(li)財產(chan)(chan)(chan)品(pin)(pin)，占(zhan)比(bi)為(wei)88.7%，虧(kui)(kui)損(sun)幅度大多在(zai)(zai)5%以內，主要投資(zi)(zi)于國(guo)債、央行票據(ju)、金融債等固(gu)(gu)定收益證券的(de)理(li)(li)財產(chan)(chan)(chan)品(pin)(pin)。“如果(guo)理(li)(li)財也不(bu)(bu)保本，那我就不(bu)(bu)敢(gan)買了。”姜女士有些擔心，“我最近(jin)在(zai)(zai)考慮還要不(bu)(bu)要給我手里的(de)理(li)(li)財產(chan)(chan)(chan)品(pin)(pin)續(xu)期(qi)，萬(wan)一虧(kui)(kui)了，那不(bu)(bu)是本末(mo)倒置嗎。”
銀行理財為何會出現這種情況？
有關專家指出(chu)，目前所謂(wei)的“虧損”多數是“浮虧”，體現的是某一(yi)天的變動情(qing)況。
“疫情發生以來，金(jin)融(rong)資產價(jia)格(ge)的(de)(de)波(bo)動(dong)帶(dai)來了理財產品底(di)層資產價(jia)格(ge)的(de)(de)波(bo)動(dong)，固(gu)定收益類資產的(de)(de)到期回報率在(zai)下行(xing)(xing)，反映(ying)在(zai)市(shi)場上就是價(jia)格(ge)下降。”中國人(ren)民大學中國資本市(shi)場研究院(yuan)聯席院(yuan)長趙錫軍對本報記者介紹。此外，受(shou)近期債市(shi)波(bo)動(dong)的(de)(de)影響(xiang)，部分(fen)以債券為主(zhu)要投資標的(de)(de)的(de)(de)銀(yin)行(xing)(xing)理財產品波(bo)動(dong)較大，出現了浮(fu)虧(kui)。
“銀(yin)(yin)(yin)行(xing)理財(cai)(cai)產品短期內(nei)出(chu)現(xian)浮(fu)虧(kui)(kui)，其(qi)實(shi)是正常現(xian)象。對(dui)待這種浮(fu)虧(kui)(kui)，不必過度解讀(du)和擔心(xin)。”國家(jia)金(jin)融與發展實(shi)驗室副主任曾剛在接受本報(bao)記者(zhe)采(cai)訪時指(zhi)出(chu)，銀(yin)(yin)(yin)行(xing)系理財(cai)(cai)產品出(chu)現(xian)浮(fu)虧(kui)(kui)，之(zhi)所以引(yin)發較(jiao)(jiao)多討論和關注(zhu)，其(qi)原因一是銀(yin)(yin)(yin)行(xing)系理財(cai)(cai)產品投資(zi)者(zhe)的(de)投資(zi)風格總體上(shang)較(jiao)(jiao)為保(bao)(bao)守(shou)，偏好穩健型產品，心(xin)理準備不足；二(er)是長期以來銀(yin)(yin)(yin)行(xing)系理財(cai)(cai)產品處于(yu)隱性(xing)的(de)剛性(xing)兌(dui)付(fu)之(zhi)下，極少(shao)出(chu)現(xian)虧(kui)(kui)損(sun)現(xian)象，即使虧(kui)(kui)損(sun)也剛性(xing)兌(dui)付(fu)。“現(xian)在，銀(yin)(yin)(yin)行(xing)理財(cai)(cai)開始打破剛性(xing)兌(dui)付(fu)，銀(yin)(yin)(yin)行(xing)不再(zai)對(dui)投資(zi)者(zhe)做出(chu)保(bao)(bao)本保(bao)(bao)收益的(de)承(cheng)諾，市場上(shang)的(de)波動能夠(gou)直接體現(xian)在投資(zi)者(zhe)的(de)賬戶上(shang)，就像股票一樣(yang)漲漲跌跌，這很正常。”曾剛說。
趙錫軍還指出，銀行(xing)(xing)的(de)理(li)(li)(li)財(cai)產(chan)品(pin)在(zai)經營模式和管(guan)理(li)(li)(li)方(fang)面(mian)正(zheng)經歷較大的(de)調(diao)整。“在(zai)新的(de)資管(guan)規(gui)則下(xia)，越來越多的(de)銀行(xing)(xing)開始成立專門經營理(li)(li)(li)財(cai)產(chan)品(pin)的(de)子機構(gou)，即理(li)(li)(li)財(cai)子公司，通過(guo)理(li)(li)(li)財(cai)子公司來進(jin)行(xing)(xing)理(li)(li)(li)財(cai)產(chan)品(pin)的(de)經營和管(guan)理(li)(li)(li)。”趙錫軍說，“但(dan)是這個過(guo)程目前還未(wei)完全完成。在(zai)未(wei)成熟的(de)特殊時期，出現這種凈值的(de)變化是可(ke)以(yi)接(jie)受的(de)。”
理財產品更公開透明
銀(yin)行理財(cai)不保本，也(ye)是(shi)銀(yin)行理財(cai)凈值化轉型(xing)最直(zhi)接的結果。
2018年發布的(de)(de)(de)《關于規范金融機構(gou)資產管(guan)理業務(wu)的(de)(de)(de)指導(dao)意見(jian)》(簡稱《資管(guan)新(xin)規》)明(ming)確了(le)資管(guan)產品不得承(cheng)諾保本保收益(yi)，要求(qiu)產品實行凈值化管(guan)理，凈值及時反映基(ji)礎金融資產的(de)(de)(de)收益(yi)和風險，讓投資者在明(ming)晰風險、盡(jin)享(xiang)收益(yi)的(de)(de)(de)基(ji)礎上(shang)(shang)自擔風險，從(cong)根(gen)本上(shang)(shang)打(da)破(po)剛性兌付。作為《資管(guan)新(xin)規》的(de)(de)(de)重要配套(tao)細則，今年7月3日，中國(guo)人民銀(yin)行會(hui)同銀(yin)保監會(hui)、證監會(hui)、外匯局(ju)正式(shi)發布了(le)《標準化債權類資產認定規則》。
一直以來，銀行對理(li)(li)財(cai)產品的(de)估值采(cai)用攤余成(cheng)本法，即將理(li)(li)財(cai)產品的(de)整(zheng)體(ti)預期收益(yi)平攤到(dao)期限內的(de)每一天(tian)，即使(shi)某(mou)些天(tian)該理(li)(li)財(cai)產品出現了虧(kui)損，但是(shi)在賬面上也體(ti)現不出來。《資(zi)管新規(gui)》則要(yao)求，金融機構對理(li)(li)財(cai)產品采(cai)取凈值化管理(li)(li)，及時反映基礎資(zi)產的(de)收益(yi)和風險(xian)，理(li)(li)財(cai)產品的(de)價格變(bian)動更加精準和透明，每天(tian)的(de)變(bian)動都能及時體(ti)現出來。
姜女士向記(ji)者展示(shi)她購買(mai)(mai)的(de)(de)北京銀(yin)行“月月添金(jin)1號”理(li)財產(chan)品(pin)(pin)(pin)的(de)(de)收益(yi)(yi)情況(kuang)。記(ji)者看到(dao)，在銀(yin)行APP的(de)(de)理(li)財頁(ye)面里(li)，姜女士購買(mai)(mai)的(de)(de)理(li)財產(chan)品(pin)(pin)(pin)每天(tian)收益(yi)(yi)都有公(gong)示(shi)，投資者可以清晰查到(dao)收益(yi)(yi)上下波(bo)動具(ju)體(ti)數字(zi)。“以往沒查不知(zhi)道，現(xian)在一查才感受(shou)到(dao)，原(yuan)來理(li)財產(chan)品(pin)(pin)(pin)也是有一定風險的(de)(de)。”姜女士感嘆。
“只(zhi)有理(li)財(cai)產(chan)(chan)品價(jia)值(zhi)的(de)(de)波動反映在(zai)明(ming)面上，投資(zi)者才能意識到其(qi)風險的(de)(de)存在(zai)。”曾剛介紹，《資(zi)管新規(gui)》出臺后，銀行(xing)理(li)財(cai)凈值(zhi)化進程開啟，這有助于樹立投資(zi)者的(de)(de)風險意識。“過去，銀行(xing)承諾(nuo)的(de)(de)理(li)財(cai)收(shou)益(yi)率大部分遠(yuan)高于存款利率，讓許多(duo)老(lao)百(bai)(bai)姓有了理(li)財(cai)產(chan)(chan)品穩健、收(shou)益(yi)更高的(de)(de)誤(wu)解。”曾剛說，“現在(zai)，明(ming)晰(xi)的(de)(de)每(mei)日收(shou)益(yi)浮動可(ke)以幫(bang)助老(lao)百(bai)(bai)姓把理(li)財(cai)產(chan)(chan)品和存款區分開，這讓理(li)財(cai)產(chan)(chan)品更公開透明(ming)，也幫(bang)助人(ren)們正確認(ren)識到理(li)財(cai)產(chan)(chan)品的(de)(de)風險。”
曾剛(gang)(gang)認為，銀(yin)行(xing)(xing)理(li)財凈(jing)值(zhi)化(hua)轉(zhuan)型從長期看有利(li)(li)(li)于存(cun)款(kuan)(kuan)利(li)(li)(li)率(lv)(lv)市場化(hua)的推進，降低理(li)財產(chan)品利(li)(li)(li)率(lv)(lv)對銀(yin)行(xing)(xing)存(cun)款(kuan)(kuan)利(li)(li)(li)率(lv)(lv)的制約影響(xiang)，推動存(cun)款(kuan)(kuan)利(li)(li)(li)率(lv)(lv)下(xia)行(xing)(xing)。“銀(yin)行(xing)(xing)存(cun)款(kuan)(kuan)端資(zi)(zi)(zi)金下(xia)行(xing)(xing)，資(zi)(zi)(zi)產(chan)端貸款(kuan)(kuan)下(xia)行(xing)(xing)的空間也(ye)將增加，從而(er)能(neng)夠(gou)降低實體經(jing)濟(ji)融資(zi)(zi)(zi)成本。”曾剛(gang)(gang)說，“推動資(zi)(zi)(zi)管(guan)產(chan)品轉(zhuan)型為凈(jing)值(zhi)化(hua)產(chan)品是非常重要的，這(zhe)也(ye)是打破剛(gang)(gang)性兌付的一(yi)種手段。”
凈值化轉型仍將繼續
《資管新規》對理(li)財(cai)(cai)產(chan)品(pin)的(de)估(gu)值辦法變動設置了(le)到2020年底的(de)過渡(du)期，過渡(du)期結束后，金融機(ji)構不得再發行或存續(xu)違反規定的(de)理(li)財(cai)(cai)產(chan)品(pin)。如今到過渡(du)期結束只剩(sheng)最后半年時間，銀行理(li)財(cai)(cai)的(de)凈值化轉(zhuan)型進行得如何？
根據普益(yi)標準(zhun)日前發(fa)布的報(bao)告，截至(zhi)今(jin)年(nian)一季度(du)末，中國商業(ye)銀行的非保本(ben)理財規模為24.4萬億元，凈(jing)值(zhi)型產(chan)品(pin)存續余額約為12.54萬億元，凈(jing)值(zhi)型產(chan)品(pin)余額占比(bi)已由新(xin)規前的15%大幅提高到了(le)(le)目前的51.40%，產(chan)品(pin)結(jie)構已發(fa)生了(le)(le)重要變化。
曾剛認為，從產(chan)(chan)(chan)(chan)品(pin)(pin)(pin)(pin)(pin)(pin)角度看(kan)，目前銀(yin)行(xing)理(li)(li)財(cai)子公司發(fa)行(xing)的(de)(de)(de)新產(chan)(chan)(chan)(chan)品(pin)(pin)(pin)(pin)(pin)(pin)都是按照《資(zi)管新規》要求發(fa)行(xing)的(de)(de)(de)，同(tong)時，隨(sui)著(zhu)存量產(chan)(chan)(chan)(chan)品(pin)(pin)(pin)(pin)(pin)(pin)的(de)(de)(de)逐(zhu)步到期，舊產(chan)(chan)(chan)(chan)品(pin)(pin)(pin)(pin)(pin)(pin)數(shu)量減少，凈(jing)(jing)值化產(chan)(chan)(chan)(chan)品(pin)(pin)(pin)(pin)(pin)(pin)將逐(zhu)漸(jian)占據(ju)整個(ge)市場。從需求端看(kan)，老百姓也(ye)在逐(zhu)步樹立起理(li)(li)財(cai)產(chan)(chan)(chan)(chan)品(pin)(pin)(pin)(pin)(pin)(pin)的(de)(de)(de)風(feng)險(xian)理(li)(li)念(nian)，在購買產(chan)(chan)(chan)(chan)品(pin)(pin)(pin)(pin)(pin)(pin)時，不僅看(kan)產(chan)(chan)(chan)(chan)品(pin)(pin)(pin)(pin)(pin)(pin)收(shou)益(yi)率，還(huan)會關注其風(feng)險(xian)屬性。“風(feng)險(xian)觀念(nian)的(de)(de)(de)樹立也(ye)是推動(dong)凈(jing)(jing)值化轉型的(de)(de)(de)重要方面(mian)。未(wei)來，銀(yin)行(xing)在不斷提供(gong)凈(jing)(jing)值化產(chan)(chan)(chan)(chan)品(pin)(pin)(pin)(pin)(pin)(pin)的(de)(de)(de)同(tong)時，要更精準地識別客(ke)戶的(de)(de)(de)風(feng)險(xian)偏(pian)好(hao)特征，給客(ke)戶推送更合適的(de)(de)(de)理(li)(li)財(cai)產(chan)(chan)(chan)(chan)品(pin)(pin)(pin)(pin)(pin)(pin)；投資(zi)者也(ye)要認識到‘閉著(zhu)眼(yan)買理(li)(li)財(cai)’的(de)(de)(de)時代已經過去，在投資(zi)時應理(li)(li)性選擇產(chan)(chan)(chan)(chan)品(pin)(pin)(pin)(pin)(pin)(pin)。”曾剛說。
今后(hou)，銀行(xing)和(he)投(tou)資者該如(ru)何更好(hao)面對(dui)風(feng)險、抵御(yu)風(feng)險？
從(cong)銀(yin)行(xing)(xing)角度看，曾剛表示，銀(yin)行(xing)(xing)理(li)財(cai)產(chan)品如(ru)果仍局限(xian)于以(yi)固收(shou)類和現金管(guan)理(li)類為主，則只(zhi)能滿足客(ke)戶(hu)對低風險、穩定收(shou)益產(chan)品的訴求。因此，如(ru)何從(cong)當(dang)下(xia)環境(jing)中突圍，滿足投資(zi)(zi)(zi)(zi)人豐(feng)富(fu)產(chan)品的需求并(bing)吸引更多投資(zi)(zi)(zi)(zi)人，成了各家銀(yin)行(xing)(xing)的難題(ti)。“銀(yin)行(xing)(xing)理(li)財(cai)將面(mian)對包括(kuo)券商(shang)、基金、資(zi)(zi)(zi)(zi)管(guan)公司等各類資(zi)(zi)(zi)(zi)管(guan)機構產(chan)品的競爭，這就要(yao)求銀(yin)行(xing)(xing)努(nu)力(li)構建權益類資(zi)(zi)(zi)(zi)產(chan)的投資(zi)(zi)(zi)(zi)能力(li)以(yi)及開發相關產(chan)品，從(cong)而豐(feng)富(fu)銀(yin)行(xing)(xing)理(li)財(cai)的產(chan)品庫、調(diao)節資(zi)(zi)(zi)(zi)產(chan)間的相關性，也有助于更好地服務投資(zi)(zi)(zi)(zi)者。”
從投資(zi)者角度看，不(bu)僅老百姓自身要樹(shu)立更強的(de)(de)風險意識(shi)，未(wei)來也要加(jia)強消費者投資(zi)教(jiao)(jiao)育(yu)方(fang)(fang)面的(de)(de)工作(zuo)。“監管部(bu)門或金(jin)融機(ji)構應主動通過(guo)線上直播、線下網點宣講等(deng)方(fang)(fang)式開展(zhan)宣傳教(jiao)(jiao)育(yu)，幫助投資(zi)者認(ren)識(shi)自身風險偏好，這也有助于(yu)《資(zi)管新(xin)規(gui)》的(de)(de)落地和銀行(xing)理財的(de)(de)凈值化轉型。”曾剛(gang)說。
